Что такое IPO

Первичное публичное размещение акций, или IPO (Initial Public Offering), — это процесс, при котором частная компания впервые предлагает свои акции широкой общественности на фондовом рынке. Это важный шаг для любой компании-эмитента, желающей привлечь значительный капитал для расширения и развития.

История IPO восходит к 17 веку, когда голландская Ост-Индская компания первой разместила свои акции на бирже Амстердама. С тех пор процесс стал главным механизмом, позволяющим собрать инвестиции, усилить узнаваемость бренда и улучшить финансовую прозрачность.

В этой статье мы подробно рассмотрим, что такое IPO, его основные этапы, преимущества и риски, связанные с этим процессом. Узнайте, как IPO может изменить будущее компании и какие действия необходимо предпринять для успешного размещения акций.

Причины проведения IPO

Первичное публичное размещение акций (IPO) открывает широкие перспективы для компаний. Вот ключевые моменты, по которым компании принимают решение о проведении IPO:

1. Привлечение капитала: IPO дает возможность компаниям получить финансовые средства для расширения бизнеса, внедрения новых технологий и погашения долгов.
2. Увеличение ликвидности акций: Публичные акции легче покупать и продавать на бирже, что делает их более привлекательными для инвесторов и увеличивает ликвидность для текущих акционеров.
3. Улучшение имиджа: Проведение публичного размещения акций может способствовать улучшению престижа, репутации и узнаваемости компании, что привлекает новых клиентов и партнеров.
4. Маркетинговый эффект: Процесс IPO обычно сопровождается масштабной рекламной кампанией, что помогает вызвать интерес к продуктам или услугам фирмы.
5. Мотивация сотрудников: Приобретение акций компании становится дополнительным стимулом для сотрудников, повышая их мотивацию и лояльность.
6. Вероятность слияний и поглощений: Публичные компании имеют больше возможностей для участия в слияниях и поглощениях, так как они могут использовать свои акции в качестве валюты для таких сделок.

Эти причины делают IPO привлекательным вариантом для многих амбициозных компаний, двигающихся в направлении роста и развития.

Этапы выхода на IPO

Процесс IPO представляет собой сложную и многоэтапную процедуру, требующую немалых усилий со стороны компании. Каждый этап имеет свои особенности и важен для плодотворного выхода на публичный рынок. Ниже мы разберем основные этапы IPO и их составляющие элементы.

Подготовка компании к IPO

Подготовка компании к IPO включает в себя внутренние и внешние мероприятия, направленные на приведение компании в соответствие с требованиями публичного рынка:

• назначение команды, которая будет управлять процессом IPO, в том числе юридических консультантов и специалистов по связям с инвесторами;
• следует сделать аудит финансовых отчетов, чтобы они соответствовали стандартам регуляторов;
• все бухгалтерские данные должны быть прозрачными и понятными для заинтересованных инвесторов.

Выбор андеррайтеров

Андеррайтеры — это финансовые учреждения или консорциумы банков, которые помогают компании провести IPO. Они играют решающую роль, консультируя по ценообразованию акций и стратегическим вопросам распределения.

Выбор андеррайтеров является одним из самых важных шагов в процессе IPO. Компании зачастую выбирают крупные инвестиционные банки с хорошей репутацией и обширным опытом в проведении IPO. Андеррайтеры не только организуют техническую часть размещения акций, но и укрепляют доверие инвесторов к компании.

Выпуск проспекта эмиссии

Проспект эмиссии — это официальный документ с развернутой информацией о компании и условиях размещения акций. Проспект содержит данные о финансовом состоянии компании, ее структуре, бизнес-модели и рисках. Этот документ способствует принятию информированного решения для потенциальных инвесторов и должен включать следующие обязательные пункты:

• общая информация о компании, руководстве и ключевых сотрудниках;
• описание бизнес-концепции, базовые продукты и услуги;
• аудированные финансовые отчеты за последние несколько лет;
• баланс, прибыли и убытки, отчет о движении денежных средств;
• целевая аудитория, стратегия роста и развития;
• риски и факторы неопределенности, сопряженные с бизнесом компании;
• количество, ожидаемая цена и порядок размещения акций;
• отзывы и рекомендации от задействованных андеррайтеров;
• планируемое распределение полученных средств.

Маркетинговая кампания и дорожное шоу

Дорожное шоу (Roadshow) — это серия презентаций для потенциальных инвесторов, в ходе которых руководство компании и андеррайтеры представляют информацию о компании и ее перспективах. Цель дорожного шоу — привлечь внимание к акциям компании. Маркетинговая кампания состоит из различных стратегий продвижения акций: от прямых встреч с институциональными инвесторами до использования медиаресурсов и социальных сетей.

После завершения дорожного шоу компания и андеррайтеры устанавливают окончательную цену акций и проводят IPO. Этот этап включает в себя подачу заявок от инвесторов и начало торговли ценных бумаг на бирже.

Оценка компании для IPO

Точная оценка компании перед IPO критически важна, так как она влияет на успех размещения акций. Завышенная оценка может привести к недостаточному спросу и падению цены акций после IPO, тогда как заниженная оценка может привести к упущению предполагаемых средств. Поэтому компании и их консультанты должны тщательно подходить к процессу оценки, используя все доступные методы и данные:

• Метод дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow, DCF): Оценка будущих денежных потоков компании, дисконтированных к текущей стоимости.
• Мультипликаторы: Использование рыночных мультипликаторов (P/E, EV/EBITDA) для сравнения с аналогичными компаниями.
• Оценка активов: Комплексный анализ совокупной стоимости активов компании, включая недвижимость, оборудование и интеллектуальную собственность.
• Анализ сопоставимых компаний (Comps): Метод оценки компании путем сравнения ее с другими аналогичными компаниями, которые уже торгуются на публичных рынках.
• Анализ предыдущих сделок (Precedent Transactions): Метод оценки компании путем анализа прошлых сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в той же отрасли.

Риски процесса IPO

Процесс первичного публичного размещения акций (IPO) компании несет в себе не только существенные выгоды, но и возможные риски. Рассмотрим их подробнее:

1. Затраты и сложности: Процесс IPO требует внушительных затрат на подготовку, юридическое сопровождение, аудит и маркетинг. Компании нужно быть готовой к соблюдению строгих регуляторных требований и стандартов отчетности.
2. Волатильность рынка: Цены акций могут быть подвержены значительным колебаниям из-за рыночных условий, что может повлиять на капитализацию компании.
3. Размывание контроля: После IPO первоначальные владельцы могут потерять часть контроля над компанией, так как новые акционеры обретают право голоса.
4. Раскрытие информации: Компании обязаны раскрывать информацию о своей деятельности, что может привести к потере конкурентных преимуществ.
5. Краткосрочный фокус: Давление со стороны акционеров и аналитиков может привести к концентрации на краткосрочных финансовых результатах в ущерб долгосрочным стратегическим целям.

Крупнейшие IPO

Компания	Привлеченная сумма (млрд $)	Страна проведения IPO	Биржа	Год проведения IPO
Saudi Aramco	29.4	Саудовская Аравия	Tadawul	2019
Alibaba Group	25	США	NYSE	2014
SoftBank	23.5	Япония	TYO	2018
Agricultural Bank of China	22.1	Китай	HKSE, SSE	2010
ICBC (Industrial and Commercial Bank of China)	22.9	Гонконг	HKSE	2006
AIA Group	20.5	Гонконг	HKSE	2010
General Motors	20.1	США	NYSE	2010
Visa Inc.	19.7	США	NYSE	2008
NTT DoCoMo	18.4	Япония	TYO	1998
Enel	16.6	Италия	Borsa Italiana	1999
Facebook (Meta Platforms Inc)	16	США	NASDAQ	2012
Deutsche Telekom	12.5	Германия	FWB	1996
Japan Tobacco	11.6	Япония	TYO	1996
Glencore	10.0	Великобритания	LSE	2011
Uber	8.1	США	NYSE	2019
Samsung Life Insurance	4.4	Южная Корея	KRX	2010
China Pacific Insurance	3.1	Гонконг	HKSE	2009

Эта таблица демонстрирует список компаний, собравших значительные средства через IPO в разные годы и на различных биржевых площадках по всему миру.

Альтернативы IPO

Компании, уверенные в своей популярности у потенциальных инвесторов, вместо IPO часто предпочитают другие способы выхода на рынок. Давайте детально ознакомимся с каждым из них.

Директ Листинг (Direct Listing)

Прямой листинг — это процесс, при котором компания выходит на биржу без помощи андеррайтеров и без выпуска новых акций, а акции существующих акционеров становятся доступными для торговли на публичном рынке.

Компании могут выбирать директ листинг, чтобы избежать расходов и сложностей, связанных с традиционным IPO, или для обеспечения ликвидности существующих акционеров без увеличения их долей в компании.

Одним из наиболее известных примеров директ листинга было размещение акций Spotify на NYSE в 2018 году и Slack в 2019 году.

SPAC (Special Purpose Acquisition Company)

SPAC — это особая форма инвестиционной компании, созданная с целью сбора средств через IPO для последующего приобретения другой компании, то есть первоочередной задачей SPAC является M&A (слияния и поглощения).

SPAC сначала сам проходит процесс IPO, во время которого продает свои акции инвесторам. Собранные средства депонируются на специальный счет до того момента, как SPAC определит цель для покупки (т.е. таргет-компанию).

Когда SPAC находит таргет-компанию, происходит слияние (бизнес-комбинация), которое приводит к тому, что таргет-компания становится публичной без необходимости проходить через традиционный процесс IPO.

Примеры успешных SPAC включают такие компании, как Virgin Galactic и DraftKings, которые использовали этот метод для публичного размещения и привлечения капитала.

Заключение

Процесс IPO предоставляет компании уникальные возможности для роста и прогресса, но требует тщательной подготовки и учета множества аспектов. Результативное IPO может преумножить капитализацию компании и ее рыночное положение, тогда как игнорирование потенциальных рисков может привести к серьезным последствиям.

В заключении стоит подчеркнуть, что первичное публичное предложение остается значимым моментом в жизни любой компании, стремящейся к публичному статусу на фондовом рынке. Этот процесс представляет собой не только средство для привлечения дополнительного капитала, но и переломное событие в стратегии масштабирования бизнеса. Он открывает доступ к широкому кругу потенциальных инвесторов и повышает профиль компании на финансовых рынках, что может способствовать дальнейшему росту капитализации.